El 2012 ha comenzado con muchas de las incertidumbres externas de 2011 aún vigentes. Sin embargo, conviene revisar cuáles pueden ser los principales riesgos para nuestra economía en 2012.
La crisis europea continúa sin resolverse después de dos años, el crecimiento en EUA es relativamente lento, Japón se debate entre recesión y estancamiento, en tanto que China se ha desacelerado ligeramente.
Por otro lado, los precios de las materias primas, si bien han disminuido de sus máximos de hace un año, permanecen elevados, mientras que el precio del petróleo refleja las incertidumbres geopolíticas, como la situación en Irán.
En el entorno interno, la atención se centra cada vez más en las elecciones de VII/2012 y existe la percepción de que la economía mantendrá sus tendencias actuales, siendo quizá la paridad del peso la principal incógnita debido a sus fluctuaciones producto de los factores externos.
Por su parte, las autoridades económicas del país reiteran continuamente que la economía mexicana está 'fuerte' y que puede hacer frente a un entorno internacional poco favorable sin mayores contratiempos, señalando que 'está blindada' (en una colaboración reciente comentamos el significado e implicaciones del llamado 'blindaje').
Los principales riesgos externos
Las expectativas de crecimiento de la economía mundial para este año se han venido reduciendo desde mediados del 2011. En XII/2012, el consenso de pronósticos para el crecimiento mundial era de 2.7%, en comparación con 3.6% de seis meses antes.
Aunque en general disminuyeron los pronósticos para todas las regiones, el mayor cambio se produjo para la Zona Euro, en donde de un crecimiento esperado de 1.7%en VI/2012, ahora se anticipa una caída de -0.1%. En el caso de EUA, la disminución del crecimiento para 2012 fue de 3.1% a 2.1%.
Si bien tanto los pronósticos para la economía mundial como para EUA se encuentran lejos de una recesión, muestran claramente una expectativa más conservadora. Ahora bien, el desempeño de la economía estadounidense es determinante para la economía mexicana y un crecimiento de 2.1% se puede considerar relativamente bueno para México. De hecho, el ritmo de crecimiento actual de nuestros vecinos es ligeramente inferior (1.8% en el tercer trimestre de 2011) a dicha cifra. En consecuencia, se podría esperar que la demanda por nuestras exportaciones se mantenga creciendo el año próximo.
El principal riesgo para México de una recesión en Europa, incluso más profunda a lo previsto, sería que provocara un menor crecimiento en EUA, algo que se ve con poca probabilidad por ahora.
Sin embargo, un factor que sí tendría un mayor impacto sobre México (y sobre la economía mundial) sería un eventual colapso financiero en dicha región, ya fuera por el rompimiento del sistema monetario europeo (el euro) o por la insolvencia de uno o varios países medianos o grandes como Italia o España. Esto generaría una fuerte volatilidad de los flujos financieros internacionales, lo que afectaría al nivel del tipo de cambio del peso.
Riesgos internos
El principal riesgo económico interno que se percibe es el de un repunte de la inflación, principalmente por factores climatológicos. Las sequías y heladas que han ocurrido desde el año pasado en varias regiones del país han afectado severamente la producción agropecuaria, lo que ha comenzado a presionar los precios de muchos productos básicos.
Cabe señalar que, aún cuando a nivel del índice nacional de precios al consumidor la inflación podría aumentar en uno o dos puntos porcentuales (a 4%-5%), esto significaría un 30% más de inflación por los bajos niveles que se han alcanzado.
Ciertamente, en un 'año político' las autoridades harán todo lo posible para evitar un alza de precios en los productos básicos y seguramente recurrirán al expediente de las importaciones.
Sin embargo, las presiones de costos para muchos productos industrializados se traducirán en crecientes presiones sobre los márgenes de las empresas en diversos sectores. De igual forma, la posibilidad de una reducción en las tasas de interés sería remota en tanto persistieran las presiones inflacionarias.
Año político
Finalmente, aunque no es un riesgo económico per se, el posible impacto sobre la economía del proceso electoral y sus resultados es una pregunta relevante.
En este sentido, un cambio de partido político en la Presidencia no tendría un mayor impacto (al menos en el corto plazo), amenos que también haya un cambio en la correlación de fuerzas en ambas cámaras del Congreso, es decir, mayoría absoluta.
Conviene recordar que incluso si un partido logra tal mayoría en una de las cámaras, la mayoría de los asuntos importantes requiere de su aprobación por las dos cámaras.
En todo caso, el cambio más importante que pudieran provocar los resultados electorales sería en las expectativas a mediano y largo plazos (sea positivo o negativo), pero difícilmente alteraría el curso de la economía en 2012.
