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Óscar Vera, oscarhveraprodigy.net.mx
R.Herrera © Derechos Reservados |
Turbulencias del entorno internacional
| “El gasto de los consumidores se debilitó por el alza continua en los precios de los energéticos y la incertidumbre en materia laboral”, opina el especialista.
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Feb/08 | Óscar Vera
Durante los últimos dos meses del 2007 las condiciones económicas externas se deterioraron de manera importante, en particular en EUA. El principal temor que surgió cuando estalló la “burbuja de las hipotecas” al inicio del verano pasado, la posibilidad de que la crisis hipotecaria trascendiera al mercado financiero y “descarrilara” el crecimiento de su economía, se ha comenzado a materializar.
Sus consecuencias se están reflejando y deteriorando en el desempeño de otras variables importantes de su economía.
A pesar de los esfuerzos de las autoridades de la Reserva Federal que han inyectado sumas cuantiosas de liquidez al sector financiero y han reducido en varias ocasiones sus tasas de interés, la economía se ha seguido debilitando.
Por ello, ahora la pregunta crucial ha cambiado de ¿si la economía de EUA entrará en una recesión?, a ¿si la recesión será moderada y corta o no?
El deteriodo
económico reciente
En los meses posteriores al inicio de la crisis hipotecaria, la economía estadounidense no sólo mantuvo su crecimiento sino que, incluso, tuvo un importante repunte en el tercer trimestre de 2007, aumentando 4.9% anual.
Lo anterior llevó a pensar que el problema tendría impactos reducidos en el resto de la economía. Más aún, la inyección de liquidez al sistema financiero y la baja de las tasas de interés provocaron una devaluación del dólar que a su vez se tradujo en un repunte inmediato de su sector exportador estadounidense.
Por su parte, el gasto de los consumidores, si bien a un ritmo moderado, siguió creciendo y los resultados del fin de semana de Acción de Gracias (finales de XI/07) reforzaron la percepción de que así se mantendría el resto del año.
No obstante, durante XI-XII/07 la mayoría de los indicadores económicos registró un importante deterioro.
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El gasto de los consumidores se debilitó principalmente por el alza continua en los precios de los energéticos y la incertidumbre en materia laboral, en tanto que en el sector industrial los nuevos pedidos a fábricas cayeron, en XII/07, a su nivel más bajo desde 2001 (última recesión).
En el sector financiero, por otro lado, las estimaciones del costo de la crisis se han más que duplicado y actualmente se calcula que podrían llegar a los US$200 millardos, frente a una cifra inicial de US$80 millardos.
Posibles repercusiones para México
Aunque las principales variables de nuestra economía han mejorado de manera consistente durante los últimos años, eso no significa que una recesión en EUA, por moderada que sea, no va a afectar negativamente a la economía mexicana.
Desde el punto de vista financiero, el manejo prudente de las finanzas públicas desde la crisis de 1995 se ha traducido en un déficit muy bajo y en una reducción absoluta y un cambio en la composición de la deuda pública. Actualmente, la deuda externa se encuentra en los niveles más bajos en 30 años, tanto en términos absolutos como relativos, representando únicamente 22% de la deuda gubernamental.
Esto significa que ante un entorno de menor liquidez internacional, el país no tendrá problemas (o dólares) para cubrir el servicio de dicha deuda y en consecuencia mitigará posibles presiones sobre la paridad cambiaria.
Sin embargo, la integración de las economías por el lado de la producción es ahora el “mecanismo de transmisión” de la problemática estadounidense a México.
En la medida en que el sector industrial y el gasto de consumo en EUA disminuyan, la producción y exportaciones mexicanas se verán igualmente afectadas.
Al mismo tiempo, podremos esperar un crecimiento más lento del empleo y del mercado interno de nuestro país.
No obstante, un elemento que podría atenuar este efecto sería la concreción de los proyectos de inversión pública que se han anunciado y que, en principio, se realizarán como consecuencia de la reforma fiscal que se aprobó para este año.
Pero en todo caso, el principal efecto de una recesión en EUA será una desaceleración en nuestro país. En este contexto, la meta oficial de un crecimiento económico del 3+% en este año tendrá que revisarse y, dependiendo de la magnitud y duración del estancamiento en EUA, será el tamaño de dicha revisión.
Por último, hay que recordar que en XI/08 serán las elecciones presidenciales en EUA, por lo que cabría esperar medidas adicionales de estímulo económico para evitar llegar a dichas elecciones en una situación de estancamiento económico.
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